[ENG] From Fed to Chain

戦争における富の防衛：金が標的になったとき

世界で最も保守的なお金が、狂ったように逃げ出した時、何が起こったか考えたことがありますか？ 今日は、多くの人が向き合うことをためらうテーマ、つまり戦争や混乱の中で財産をどう守るかという問題についてお話しします。これは決して大げさな話ではありませんが、資産を持つすべての人々が深く考えるべき問いです。 ## なぜ埋蔵された財宝は彼らを救わなかったのか？ まずは、ある逸話をお話ししましょう。文化大革命の時代、上海に一人の収集家がいました。彼は状況の変化を察知し、貴重な磁器をすべて自宅の裏庭に埋めてしまいました。彼は、どうせそれらは有形資産であり、家を没収されるよりは埋めた方が良いと考えました。 その結果はどうなったでしょうか？紅衛兵はそれを見つけ出し、磁器は床一面に散らばってしまいました。さらに悪いことに、この収集家は「封建時代の文化財を隠した」と非難され、家族は破滅に追い込まれました。 しかし、時を同じくして、別の家族が別の選択をしました。この一家の父親は知識人でした。彼自身も迫害を受けていましたが、家で子供たちに数学、外国語、哲学を密かに教えていました。そして子供たちにこう語りかけました。「家は荒らされ、お金は没収されるかもしれない。しかし、君たちの心の中にある知識と人格は、誰にも奪われることはできない。」 30年後、どうなったと思いますか？最初の一家は完全に没落し、2番目の一家の子孫は、学者になった人もいれば、富を再構築するために海外へ渡った人もいました。 今日、私が皆さんにお伝えしたい最初の洞察はこれです。**最高の富とは、金や不動産ではなく、無形資産の相続です。** ## 金は安全な避難場所だと思いますか？歴史が真実を物語っています 多くのファイナンシャルアドバイザーは、金や不動産はインフレに抵抗し、価値を維持できる「実物資産」だと言います。しかし、彼らが教えてくれないのは、これらの資産が「実物資産」となるのは、安定した法の支配の枠組みの中でのみだということです。 政治体制が崩壊したり、権威主義体制になったりすると、「ハードアセット」が「ターゲット」になるかもしれません。なぜでしょうか？それは、あまりにも目立ちすぎるからです！ 文化大革命の際、上海だけで25万世帯が家宅捜索を受けました。紅衛兵は、家や土地を持つ「四類元素」を特に探しました。金塊をどれほど深く隠しても、どれほど厳格に家の権利書を集めても、最終的には捜索から逃れることはできません。 これは現代の例を思い出させます。2022年に露ウクライナ戦争が勃発した後、西側諸国はロシアのオリガルヒの海外資産を直接凍結しました。数十億ドル相当の高級住宅、ヨット、美術品が一夜にして紙くずと化しました。 したがって、ハードアセットはあらゆる状況で「ハード」であるとは限りません。**危機の性質によって、ヘッジ戦略の有効性が左右されます。 ** ## 香港の金融防衛戦争：政府は為替レートを守ったが、株価は半減した 1997年のアジア通貨危機において、香港は私たちに大きな教訓を与えました。 当時、国際的な投機筋は「ダブルストライク」戦略を用いました。香港ドルを空売りし、同時に香港株を空売りするという戦略です。彼らの論理は、香港政府に為替レートか株式市場のどちらかを維持するよう迫ることでした。しかし、どちらも維持することはできませんでした。 香港政府はどのように反撃したのでしょうか？800億ドルの外貨準備高を直接投入し、翌日物貸出金利を280%に引き上げたのです！香港ドルを空売りしたいですか？もちろん、借入コストが高すぎて破産するでしょう。同時に、政府は直接市場に参入して株式を購入し、投機筋を締め出しました。 最終的な結果：香港ドルは救われ、金融システムは安定しました。成功のように思えますね？ しかし、個人投資家はどうだったのでしょうか？ハンセン指数は依然として60%下落し、住宅価格は半減し、GDPは5.5%減少しました。 これが私がお伝えしたい2つ目の洞察です。**政府は為替レートをコントロールできますが、住宅価格や株式市場の価値をコントロールすることはできません。**システムの安定性は、個人資産の安全性を意味するものではありません。 ## 真の分散投資とは、単にいくつかのバスケットを変えることではありません 分散投資というと、多くの人は株式、債券、不動産、金などを思い浮かべ、そのうちのいくつかを購入するだけです。 しかし、真の分散投資ははるかに複雑です。資産の種類だけでなく、以下の点も分散する必要があります。 **地理的な位置**：すべての資産を1つの国に集中させることはできませんが、海外資産を持っているだけでは十分ではありません。必要なときにそれらを使用できるようにすることも必要です。文化大革命の時代、海外に資産を保有していたにもかかわらず、全く使用できなかった家庭もありました。 **資産の形態**：金融資産に加えて、人的資本（スキル、教育）、社会資本（人脈、人間関係）、そして文化資本（価値観、知恵）も必要です。これらは多くの場合、最も回復力のあるものです。 **アクセス性**：重要なのは資産の所在ではなく、危機の際に迅速に換金、譲渡、活用できるかどうかです。 **コントロール**：あなたは資産の所有者ですか、それとも単なる受益者ですか？極端な場合、この区別は生死を分ける可能性があります。 例えば、なぜビットコインは一部で「デジタルゴールド」と呼ばれているのでしょうか？希少性だけでなく、より重要なのは「ポータビリティ」と「自律的な保管」です。秘密鍵を記憶しておけば、第三者の許可なしに国境を越えることができます。 しかし同時に、ビットコインには技術的リスクと規制上のリスクも存在します。完璧な資産は存在せず、相対的に最適化された組み合わせがあるだけです。 ## 最も重要な教訓：いつ準備を始めるべきか？ 冒頭の質問に戻ります。資産防衛の準備はいつから始めるべきでしょうか？ 多くの人の答えは、「本当に危険が迫ってくるまで待つ」です。 しかし、歴史は残酷な真実を教えてくれます。**「まだ逃げる時ではない」と思った時、それは選択の余地がある最後の瞬間かもしれません。** 第二次世界大戦中、あるユダヤ人家族がいました。半分はポルトガルへ、半分はフランスに残りました。彼らは「そんなにひどいことにはならないだろう、私たちは何世代もここに住んでいたのだから」と考えていました。 その結果、ポルトガルへ行った者は生き残り、フランスに残った者は強制収容所に送られました。 アジア通貨危機以前、為替ヘッジの準備を考えた人はどれくらいいたでしょうか？香港の防衛が成功したのは、主に平時に十分な外貨準備を積み上げてきたからです。 ## 激動の時代を生き抜く知恵 最後に、深い洞察を共有したいと思います。**激動は常態であり、平和は例外です。 ** 私たちは平時の思考様式に慣れきっており、現在の秩序が永遠に続くと考えています。しかし、長期的な歴史的視点から見ると、戦争、革命、経済危機は人間社会の常態です。 真の富の守り方は、特定の危機に備えることではなく、「反脆弱」な能力を身につけることです。 この能力には以下が含まれます。 - 多様な選択肢を維持する - 迅速に学び、適応する能力を養う - 信頼できる人間関係を築く - 環境の変化に対する感受性を維持する - 最も重要なのは、正しい価値観と考え方を次世代に伝えることです。 歴史という長い流れの中で、激動を乗り越え、世代から世代へと受け継いできた家族は、特定の資産に頼ったのではなく、変化に対応できる知恵と人格を培ってきたことを忘れないでください。 あなたの富は、様々な籠に分散させるだけでなく、様々な国、様々な形、そしてあなた自身の心とネットワークの中にも分散させる必要があります。 結局のところ、あなたを守れるのはあなたが持っているものではなく、あなたがどんな人間であるか、そしてどんな人間になれるかなのです。

Defending Wealth in War: When Gold Becomes a Targe

Have you ever thought about what happened when the most conservative money in the world began to flee like crazy?\n\nToday we are going to talk about a topic that many people are reluctant to face: how to protect wealth in war and turmoil. This is not alarmist, but a question that every person with assets should think deeply about.\n\n## Why didn't the buried treasures save them?\n\nLet me tell you a story first. During the Cultural Revolution, there was a collector in Shanghai who saw the situation change and quickly buried all the precious porcelain in his home in the backyard. He thought that it was hard assets anyway, and it was better to bury them than to have the house confiscated.\n\nWhat was the result? The Red Guards still found it, and the porcelain was broken all over the floor. What’s worse is that this collector was criticized for “hiding feudal cultural relics” and his family was destroyed.\n\nBut at the same time, another family made a different choice. The father of this family was an intellectual. Although he was also persecuted, he secretly taught his children mathematics, foreign languages, and philosophy at home. He told his children: \"The house can be raided, the money can be confiscated, but no one can take away the knowledge and character in your mind.\"\n\nThirty years later, guess what the result was? The first family completely fell into decline, while the descendants of the second family, some became scholars, and some went abroad to recreate wealth.\n\nThis is the first insight I want to share with you today: **The highest form of wealth is not gold and real estate, but the inheritance of intangible capital. **\n\n## Do you think gold is a safe haven? History tells you the truth\n\nMany financial advisors will tell you that buying gold and real estate are \"hard assets\" that can resist inflation and maintain value. But what they don't tell you is that these assets are only \"hard\" under the framework of a stable rule of law.\n\nWhen the political system collapses or becomes authoritarian, your \"hard assets\" may become your \"target\". Why? Because they are too conspicuous!\n\nDuring the Cultural Revolution, 250,000 households in Shanghai alone were searched. The Red Guards specifically looked for \"four types of elements\" who had houses and land. No matter how deep your gold bars are hidden or how strictly you collect the house deeds, you will eventually not escape the search.\n\nThis reminds me of a modern example. After the outbreak of the Russo-Ukrainian war in 2022, Western countries directly froze the overseas assets of Russian oligarchs. Billions of dollars of luxury homes, yachts, and artworks turned into waste paper overnight.\n\nTherefore, hard assets are not \"hard\" in all situations. **The nature of the crisis determines the effectiveness of the hedging strategy. **\n\n## Hong Kong's financial defense war: the government defended the exchange rate, but your stocks still fell in half\n\nIn the 1997 Asian financial crisis, Hong Kong taught us a wonderful lesson.\n\nAt that time, international speculators used the \"double strike\" tactic: shorting the Hong Kong dollar on one side and shorting Hong Kong stocks on the other. Their logic was to force the Hong Kong government to either maintain the exchange rate or the stock market, and neither could be maintained.\n\nHow did the Hong Kong government fight back? Directly use 80 billion US dollars of foreign exchange reserves to raise the overnight lending rate to 280%! Want to short the Hong Kong dollar? Sure, the borrowing cost is so high that you will go bankrupt. At the same time, the government directly entered the market to buy stocks, squeezing out the speculators.\n\nFinal result: The Hong Kong dollar was saved and the financial system was stable. Sounds successful, right?\n\nBut what about individual investors? The Hang Seng Index still fell by 60%, housing prices were cut in half, and GDP shrank by 5.5%.\n\nThis is the second

戰亂中的財富保衛戰：當黃金也變成靶子的時候

你有沒有想過，當全世界最保守的錢開始瘋狂逃竄的時候，到底發生了什麼事？ 今天我們來聊一個很多人都不願意面對的話題：如何在戰爭和動盪中保護財富。這不是危言聳聽，而是每個有資產的人都應該深度思考的問題。 ## 埋在地下的寶藏，為什麼沒能拯救他們？ 讓我先跟你講一個故事。文化大革命期間，上海有一位收藏家，眼看風雲變色，趕緊把家裡的珍貴瓷器全部埋在後院。他想著，反正是硬資產，埋起來總比被抄家好。 結果呢？紅衛兵還是找到了，瓷器碎了一地。更慘的是，這位收藏家因為「藏匿封建文物」被批鬥，家破人亡。 但同一時期，另外一個家族做了不同的選擇。這家的父親是個知識分子，雖然也被迫害，但他偷偷地在家裡教孩子數學、外語、哲學。他告訴孩子們：「房子可以被抄，錢可以被沒收，但你腦子裡的知識和品格，誰也拿不走。」 三十年後，你猜結果如何？第一個家族徹底沒落了，而第二個家族的後代，有的成了學者，有的去了海外，重新創造了財富。 這就是我今天要和你分享的第一個洞察：**財富的最高形式，不是黃金房產，而是無形資本的傳承。** ## 你以為黃金是避風港？歷史告訴你真相 很多理財顧問都會告訴你，買黃金、買房產，這些是「硬資產」，能抗通脹、保值。但他們沒告訴你的是：這些資產只有在法治穩定的框架下才「硬」。 當政治系統崩潰或變得專制的時候，你的「硬資產」可能變成你的「靶子」。為什麼？因為它們太顯眼了！ 文革期間，僅上海一地就有二十五萬戶家庭被抄家。紅衛兵專門找那些有房有地的「四類分子」。你的金條藏得再深，房契收得再嚴，最終還是逃不過搜查。 這讓我想到現代的一個例子。2022年俄烏戰爭爆發後，西方國家直接凍結了俄羅斯寡頭在海外的資產。幾百億美元的豪宅、游艇、藝術品，一夜之間變成廢紙。 所以，硬資產並不是在所有情況下都「硬」。**危機的性質，決定了保值策略的有效性。** ## 香港的金融保衛戰：政府守住了匯率，你的股票還是腰斬 1997年亞洲金融危機，香港給我們上了精彩的一課。 當時國際炒家使出「雙重打擊」戰術：一邊做空港元，一邊做空港股。他們的邏輯是，逼迫香港政府要麼保匯率要麼保股市，兩個都保不住。 香港政府怎麼反擊的？直接動用800億美元外匯儲備，把隔夜拆借利率拉到280%！想做空港元？行啊，借錢成本高到你破產。同時政府直接入市買股票，硬生生把炒家給擠爆了。 最終結果：港元保住了，金融體系穩定了。聽起來很成功對吧？ 但個人投資者呢？恆生指數還是跌了60%，樓價腰斬，GDP萎縮5.5%。 這就是我要告訴你的第二個洞察：**政府可以守住匯率，但守不住你的房價和股票市值。**系統性的穩定並不等於個人資產的安全。 ## 真正的分散投資，不只是換幾個籃子 說到分散投資，大部分人想到的是：股票、債券、房產、黃金，多買幾樣就行了。 但真正的分散投資要複雜得多。你不只要分散資產類別，更要分散： **地理位置**：不能全部資產都在一個國家，但光有海外資產還不夠，你還要確保在需要的時候能夠使用。文革期間有些家族在海外有資產，但完全無法動用。 **財富形式**：除了金融資產，你還需要人力資本（技能、教育）、社會資本（人脈、關係）、文化資本（價值觀、智慧）。這些往往是最抗打擊的。 **可及性**：不是資產在那裡就行了，而是在危機時刻你能不能快速變現、轉移、使用。 **控制權**：你是資產的所有者，還是僅僅是受益人？在極端情況下，這個區別可能決定生死。 舉個例子，比特幣為什麼在某些圈子裡被稱為「數字黃金」？不只是因為它有稀缺性，更重要的是它的「可攜帶性」和「自主保管性」。你可以把私鑰記在腦子裡，跨越任何邊境，不需要任何第三方的許可。 但同時，它也有技術風險和監管風險。沒有完美的資產，只有相對優化的組合。 ## 最重要的一課：什麼時候開始準備？ 回到開頭的問題：什麼時候開始準備財富保護？ 大部分人的答案是：「等真的有危險了再說。」 但歷史告訴我們一個殘酷的真相：**當你覺得「現在還不是離開的時候」，也許正是你還有選擇的最後時刻。** 二戰期間，有個猶太家族，一半去了葡萄牙，一半留在法國。他們的想法是：「不會那麼糟糕吧，我們在這裡生活了幾代人。」 結果去葡萄牙的活下來了，留在法國的被送進了集中營。 亞洲金融危機之前，有多少人想到要準備外匯對沖？香港的成功防守，很大程度上是因為他們在平時就積累了足夠的外匯儲備。 ## 動盪時代的生存智慧 最後，我想分享一個深層的洞察：**動盪才是常態，和平是例外。** 我們習慣了和平年代的思維模式，覺得現在的秩序會永遠持續下去。但如果你拉長歷史的鏡頭看，戰爭、革命、經濟危機才是人類社會的常態。 真正的財富保護，不是為了某個特定的危機做準備，而是建立一種「抗脆弱」的能力。 這種能力包括： - 保持多元化的選擇權 - 培養快速學習和適應的能力 - 建立可信賴的人際網絡 - 保持對環境變化的敏感度 - 最重要的是，傳承給下一代正確的價值觀和思維方式 記住，在歷史的長河中，能夠跨越動盪、代代傳承的家族，依靠的從來不是某一種特定的資產，而是一種可以應對變化的智慧和品格。 你的財富不僅需要分散在不同的籃子裡，更需要分散在不同的國家、不同的形式，甚至是你自己的頭腦和人脈裡。 因為最終，能夠保護你的，不是你擁有什麼，而是你是誰，以及你能夠成為誰。

用比特幣買房子：加密貨幣房貸的突破與風險

嗨，今天我想跟你分享一個超有意思的消息。你知道嗎？現在美國政府居然開始研究讓人們用比特幣來申請房貸了！\n\n聽起來很瘋狂對吧？但這是真的。美國的住房金融局最近開始研究這個可能性。我覺得這個事情挺值得聊聊的，因為它可能會改變很多事情。\n\n這到底是怎麼回事？\n\n你想想看，平常我們買房子是不是都要跟銀行借錢？然後房子本身就是抵押品，如果你還不起錢，銀行就把房子收走。\n\n現在有些公司在想，誒，那如果你有比特幣呢？你可以把比特幣抵押給我們，我們借現金給你去買房子。這樣你既不用賣掉比特幣，又能拿到錢買房，聽起來很棒對吧？\n\n但是等等，事情沒那麼簡單。\n\n為什麼會有人想要這樣做？\n\n我來舉個例子。假設你在 2020 年買了一些比特幣，那時候可能一顆才幾千塊人民幣。到現在，哇，漲了好幾倍！但是你又不想賣掉，因為你覺得它還會繼續漲。\n\n同時呢，你又想買房子，需要一大筆錢做首付。傳統的方式就是賣掉比特幣，但這樣你就錯過了未來可能的漲幅。\n\n所以你就想，能不能不賣比特幣，又能拿到錢？加密貨幣房貸就是解決這個問題的。\n\n這個趨勢意味著什麼？\n\n首先，這說明加密貨幣真的在變成主流了。你想想，美國政府的機構都開始認真研究這個事情，這代表什麼？代表他們不再把比特幣當作是什麼投機的玩具，而是真的把它當作一種有價值的資產。\n\n其次，這是傳統金融和新金融融合的一個標誌。以前這兩個世界是分開的，現在開始合併了。\n\n但是風險很大\n\n不過我要跟你說，這個事情的風險真的不小。\n\n最大的問題就是比特幣的價格實在太不穩定了。今天可能值 100 萬，明天可能就跌到 50 萬。如果你用 100 萬的比特幣做抵押，借了 70 萬買房，結果比特幣跌到 50 萬，那放貸的公司就慌了。\n\n他們可能會說：「誒，你得趕快補錢，不然我們就要賣掉你的比特幣了。」這時候你就很被動了。\n\n還有一個問題是技術風險。加密貨幣的操作比較複雜，如果你搞錯了什麼，錢可能就永遠找不回來了。\n\n已經有人在做了\n\n有趣的是，雖然政府還在研究，但已經有一些公司開始提供這種服務了。比如說有個叫 Milo 的公司，還有 Figure，他們都在做這個生意。\n\n據說他們的利率跟傳統銀行差不多，但是審批可能更快，因為區塊鏈技術可以很快驗證你的資產。\n\n對我們普通人有什麼影響？\n\n如果你有加密貨幣，而且你真的相信它會長期上漲，那這可能是個不錯的選擇。但前提是你要能承受那個波動風險，而且你要有足夠的錢做緩衝。\n\n如果你沒有加密貨幣，短期內可能對你沒什麼影響。但長期來看，這可能會為房地產市場帶來更多資金，房價可能會因此受到影響。\n\n我的看法\n\n我覺得這個趨勢很有意思，它反映了一個更大的變化：我們正在見證金融世界的重新洗牌。以前只有銀行才能借錢給你買房，現在各種新的金融模式都在出現。\n\n但是呢，任何創新都有風險。我的建議是，如果你對這個感興趣，一定要先充分了解風險，不要因為聽起來很酷就盲目嘗試。\n\n最後我想說，無論是比特幣還是傳統貨幣，金融的本質還是信任和價值交換。只要能建立足夠的信任機制，任何有價值的東西都可能成為金融體系的一部分。\n\n加密貨幣房貸，可能就是我們走向更多元化金融未來的一個重要信號。你覺得呢？

BlackRock Builds $74.5 Billion Bitcoin Empire: Why Is the World's Most Conservative Money Flooding In?

Have you ever wondered why the world's most conservative and cautious money would rush toward an asset once considered a \"speculative bubble\" in just 18 months?\n\nLet me share with you a staggering number: BlackRock's Bitcoin ETF (ticker: IBIT), since its launch in January 2024, has accumulated $74.5 billion in assets under management. This makes it one of the fastest-growing ETFs in history.\n\nEven more remarkable, all U.S. Bitcoin spot ETFs combined now hold over $135.2 billion in total assets. Where does this money come from? Pension funds, insurance companies, sovereign wealth funds, and countless investors just like you and me.\n\nWhat does this really mean?\n\nThink about who BlackRock is. They manage over $10 trillion in assets, with clients including the world's largest pension funds, insurance companies, and even government institutions. The owners of this money are not playing around.\n\nEvery investment decision they make goes through layers of scrutiny: risk assessment, compliance reviews, board approvals. This isn't retail investors rushing in after seeing a tip on an internet forum.\n\nWhen an institution like BlackRock decides not just to \"buy some Bitcoin,\" but to build a $74.5 billion Bitcoin investment vehicle, what signal does this send?\n\nIt shows they believe Bitcoin has evolved from an \"experimental asset\" to a \"strategic asset.\"\n\nWhy now? Why BlackRock?\n\nThe answer is actually simple: the infrastructure has matured.\n\nPreviously, institutions like BlackRock wanted to invest in Bitcoin but lacked suitable channels. They couldn't directly trade on cryptocurrency exchanges because the regulatory risks were too high, and their clients wouldn't accept it.\n\nBut now with ETFs, everything has changed. ETFs are financial products strictly regulated by the SEC, with transparent operating mechanisms, professional custody services, and comprehensive risk control frameworks.\n\nBlackRock isn't just \"buying Bitcoin\" – they're \"building bridges\" – a bridge connecting the traditional financial world with the digital asset world.\n\nWhat does this mean for ordinary investors?\n\nFirst, this is a strong signal of market maturity. When the world's most professional and conservative institutional investors begin large-scale Bitcoin allocation, this asset class has received unprecedented recognition.\n\nSecond, this might change Bitcoin's price characteristics. Institutional investors typically adopt long-term holding strategies, unlike retail investors who frequently enter and exit. Their massive entry might reduce the market's extreme volatility.\n\nBut this also brings new considerations.\n\nWhat will Bitcoin lose?\n\nAs Bitcoin becomes increasingly \"institutionalized,\" it might lose some of its original characteristics. For instance, it might become more correlated with traditional financial markets.\n\nPreviously, Bitcoin was considered an \"alternative investment\" that could provide protection when stock markets declined. But if large numbers of institutional investors treat it as a risk asset for allocation, then during market panics, it might fall alongside stocks.\n\nAdditionally, massive institutional entry means stricter regulation. Governments will monitor this market more closely and might introduce more regulations. This is good for market stability but might also limit certain innovations.\n\nYour takeaway\n\nIf you were previously on the sidelines about Bitcoin, BlackRock's move might be an important reference signal. But this doesn't mean you should blindly follow the trend.\n\nI want to share several thinking perspectives:\n\nFirst, institutional investors buy Bitcoin not to \"get rich overnight,\" but for long-term asset allocation diversification. If you want to participate, you should have the same mindset and time horizon.\n\nSecond, even for BlackRock, Bitcoin won't represent too high a proportion of their entire investment portfolio. You should also treat it as a small part of