#119: Invertir en calidad a contracorriente con Arnaud Laigre (Estela Capital)

#120: El método Musk y la OPV de SpaceX con Alejandro Sahuquillo

En este episodio charlo con Alejandro Sahuquillo Ortiz, autor del reciente libro The Musk Way donde intenta descifrar la forma de trabajar de Elon Musk a partir de entrevistas que ha realizado con antiguos empleados de SpaceX, Tesla, PayPal y Neuralink, además de expertos en la industria automotriz y aeroespacial. El objetivo, como ya hice en el episodio 84 con Emérito Quintana [https://www.rankia.com/blog/such/6262221-84-elon-musk-cultura-empresa-emerito-quintana], es estudiar qué hay detrás del método y procesos que aplica Elon en sus empresas: cómo contrata, cómo elimina burocracia, cómo acelera la iteración y cómo convierte proyectos aparentemente imposibles en empresas con ventajas competitivas difíciles de replicar. Alejandro tiene una trayectoria poco convencional: estudió farmacia y arquitectura, fundó Languing, una startup de aprendizaje de idiomas que no salió adelante, y a partir de ese revés empezó a estudiar inversión y grandes emprendedores. En 2019, tras ver el Autonomy Day de Tesla, concentró buena parte de su capital en la compañía y empezó a seguirla con la mentalidad de quien no solo analiza una acción, sino la cultura empresarial que hay detrás. En el episodio arrancamos con la reciente salida a Bolsa de SpaceX, la mayor OPV de la historia. Desgranamos las tres patas del negocio —lanzamientos, Starlink y la apuesta por la infraestructura de IA, incluidos los centros de datos en órbita— y qué opcionalidad está pagando realmente el mercado en una compañía que aún no genera beneficios. Después reconstruimos los principios de The Musk Way: pensar desde la hoja en blanco, alinear vectores, hacer las cosas mejor, más baratas y más rápidas, y conseguir que el producto sea tan bueno que se venda solo. Hablamos de equipos pequeños, de señal frente a ruido y de la obsesión por eliminar capas que no aportan producto. Alejandro explica por qué mantiene una tesis muy concentrada en Tesla alrededor de FSD, Optimus y la capacidad de ejecución de Musk. Terminamos con el reverso del método —el burnout, la dureza cultural, la concentración de poder y el riesgo de copiar superficialmente un sistema que funciona en contextos muy concretos—, en una fascinante conversación sobre inversión, emprendimiento, cultura empresarial y aprendizaje a largo plazo. Este episodio cuenta con el apoyo de Hamco Asset Management, gestora independiente española especializada en deep value. Recientemente ha completado la fusión de su fondo estrella, el Hamco Global Value Fund, en una SICAV luxemburguesa, ampliando su alcance internacional. Más info en www.hamco.es [http://www.hamco.es/] TEMAS 0:00 – Introducción 2:10 – La atípica trayectoria profesional de Alejandro 4:04 – El origen del libro "The Musk way" 8:05 – Aprender a "cabalgar" 11:51 – Cómo capta talento Elon 14:16 – La salida a bolsa histórica de SpaceX 16:20 – Por qué SpaceX es tan valorada por el mercado 19:30 – Centros de datos en el espacio 24:32 – Starship y la reutilización total de los cohetes 31:13 – Los bonus multimillonarios de Musk en Tesla y SpaceX 35:46 – Enterprise software: el verdadero mercado que persigue SpaceX 38:46 – La compra de Cursor y la integración vertical 44:30 – Grok, xAI y el talento perdido 47:54 – Macrohard: el "Optimus digital" 1:04:47 – Los 4 principios del método Musk (I): la hoja en blanco y el algoritmo 1:13:14 – (II): Alinear vectores 1:16:34 – (III): Mejor, más rápido, más barato 1:19:44 – (IV): El producto se debe vender solo 1:26:18 – El lado oscuro: burnout en las empresas de Musk 1:28:25 – La neurodivergencia de Elon Musk 1:35:36 – Hyperloop, Boring Company y Neuralink 1:39:46 – Invertir en SpaceX o quedarse en Tesla 1:44:56 – Ventajas competitivas de Tesla: FSD y Optimus Más info en el blog de Juan Such en Rankia: https://www.rankia.com/blog/such/7398668-120-metodo-musk-opv-spacex-alejandro-sahuquillo [https://www.rankia.com/blog/such/7398668-120-metodo-musk-opv-spacex-alejandro-sahuquillo]

#119: Invertir en calidad a contracorriente con Arnaud Laigre (Estela Capital)

En este episodio charlo con Arnaud Laigre de Grainville [https://www.rankia.com/colaboradores/arnaud-laigre-grainville], socio fundador y CIO de Estela Capital [https://www.rankia.com/gestoras/estela-capital], una nueva gestora cofundada con Alejandro Entrecanales especializada en renta variable global que combina compañías de calidad con un enfoque contrarian sobre la valoración.  Repasamos una trayectoria que empieza en su juventud, leyendo a su abuelo las cotizaciones de empresas francesas y continúa en Merrill Lynch entre París y Nueva York. Su experiencia más decisiva llega en 2008: la crisis le obligó a cerrar el fondo que habían lanzado, llevándole a una filosofía de inversión centrada en líderes con ventajas competitivas duraderas. Analizamos también el método de inversión que aplica en su fondo Estela Global Equities. Hablamos de empresas concretas en las que han invertido, de las compañías que vendieron por el riesgo de disrupción de la IA, de cómo distinguen un problema temporal de una trampa de valor, su cartera personal y cómo ve la inversión a largo plazo por clases de activo. Este episodio está patrocinado por FINNK.com [https://www.finnk.com/?utm_source=rankia-podcast], servicio digital respaldado por Kutxabank para invertir desde 1.000€ en carteras diversificadas a largo plazo, con comisiones competitivas y un peso elevado en acciones (mínimo 60%) para quienes buscan crecimiento y aceptan la volatilidad del camino. TEMAS 00:00 Introducción 01:31 De la curiosidad por la Bolsa a Merrill Lynch  12:50 Influencia de las recomendaciones de los analistas 19:40 Analista vs gestor: tener "skin in the game" lo cambia todo 25:40 Aprendizaje de 2008: el peligro de las empresas de baja calidad 31:30 El giro hacia la calidad  39:00 El proyecto de Estela Capital 46:00 Participar en el capital de la gestora como incentivo 49:20 El equipo y el análisis adversarial  58:20 Frugalidad de directivos y de inversores value 01:03:50 El caso de Nike 01:08:00 Oportunidad vs trampa de valor: cuando la IA amenaza un negocio 01:17:00 Puig: la IPO y la tesis del sector perfumería 01:24:00 Baxter y Diageo 01:32:00 Indexación vs gestión activa  01:40:00 Volatilidad y las oportunidades que crea 01:42:30 Invertir a largo plazo por clases de activos 01:49:00 Materias primas, oro y bitcoin 01:53:00 Lecturas  01:56:00 Método de valoración de empresas Más info en mi blog en Rankia: https://www.rankia.com/blog/such/7374236-119-invertir-calidad-contracorriente-arnaud-laigre-estela-capital [https://www.rankia.com/blog/such/7374236-119-invertir-calidad-contracorriente-arnaud-laigre-estela-capital]

#118: Invertir en el Sudeste Asiático con Juan Figar (Collyer Capital)

Charla con Juan Figar, socio gestor y cofundador de Collyer Capital, una gestora de inversión con sede en Singapur especializada en private markets del Sudeste Asiático. Juan combina una trayectoria financiera clásica con una vida profesional muy poco convencional: MBA de INSEAD, muchos años en Camboya, Singapur, proyectos de emprendimiento en educación y ahora private equity en empresas del sudeste asiático. En su apasionante trayectoria hablamos de su decisión de irse a Camboya en 2008. Allí trabajó vinculado a proyectos sociales y educativos, aprendió a mirar la región desde dentro y empezó a ver cómo el Sudeste Asiático vivía una transformación económica profunda. También explica lo que supuso gestionar un negocio presencial de educación durante el COVID. Finalmente entramos en Collyer Capital y su tesis de inversión: acceder a pymes del Sudeste Asiático a través de gestores locales de private equity, con una fuerte diversificación por país, industria y gestor. También hablamos de geopolítica, cultura de negociación y por qué es importante entender cómo se toman realmente las decisiones en Asia. Este episodio está patrocinado por Auriga Bonos [https://www.aurigabonos.es/], una plataforma que acerca la renta fija a los inversores particulares con acceso a más de 2.000 emisiones y precios en tiempo real. Como toda inversión, la renta fija también tiene riesgos, por lo que conviene analizar bien emisor, plazo y liquidez. Auriga Global Investors es una Sociedad de Valores regulada por la CNMV y adherida al FOGAIN. TEMAS 00:00 - Introducción 02:35 - Inicios en las finanzas e incorporación al mercado laboral financiero. 04:55 - La decisión de emigrar a Camboya en 2008 06:45 - Lecciones de posguerra civil y el proyecto con Kike Figaredo. 08:15 - El regreso a España: Distribución de fondos en Schroders. 12:35 - Para qué sirve hacer un MBA en INSEAD. 17:20 - Emprender en el sector educativo de Singapur. 23:00 - Expansión regional (Las Lilas) y gestión de riesgo extremo tras la crisis del COVID. 36:45 - Alianza estratégica con Varianza Gestión y origen de Collyer Capital. 43:25 - Radiografía macroeconómica del Sudeste Asiático: Seguridad jurídica y reformas. 50:05 - El factor demográfico: Éxodo de población, consumo y la tesis en supermercados de Filipinas. 54:00 - Geopolítica global: Neutralidad de ASEAN frente al conflicto EE.UU. - China. 01:03:10 - El estatus de Hong Kong post-1997, el modelo Shanghái y el sector del juego en Macao. 01:05:30 - Barreras culturales en la negociación: Jerarquías y toma de decisiones en Japón e India. 01:10:30 - Empleabilidad y el riesgo de los visados en Singapur. 01:14:30 - Fuga de profesionales hacia hubs alternativos: Kuala Lumpur, Bangkok, Dubái y Seúl. 01:22:00 - Private Equity vs. Venture Capital. 01:26:05 - Auditorías y due diligence institucional con el Asian Development Bank (ADB). 01:29:00 - Cartera personal. 01:35:30 - Lecturas recomendadas 01:39:20 - Cómo se evita la corrupción en Singapur Más info con enlaces a contenidos comentados en el blog de Juan Such: https://www.rankia.com/blog/such/7339108-118-private-equity-sudeste-asiatico-juan-figar-collyer-capital [https://www.rankia.com/blog/such/7339108-118-private-equity-sudeste-asiatico-juan-figar-collyer-capital]

#117: Dejar la banca para reinventar el crédito en Brasil con Sergio Furio (Creditas)

En este episodio charlo con Sergio Furió, fundador y CEO de Creditas, una de las fintech más relevantes de Latinoamérica. Sergio acabó dejando una carrera corporativa muy atractiva en NY para mudarse a São Paulo y construir desde cero una compañía centrada en abaratar el crédito en Brasil mediante préstamos con garantía. La conversación recorre su entrada en el mundo financiero, el aprendizaje de ver nacer startups como Olapic y la decisión de emprender en un país donde no tenía red local. Sergio explica con detalle cómo empezó con un proyecto de contenido financiero, comparadores y generación de leads hasta descubrir que la verdadera oportunidad estaba en estructurar crédito garantizado y conectar esa originación con inversores de renta fija. También hablamos de los momentos duros: los primeros años sin tracción suficiente, las 130 negativas de inversores, el pivot que cambió el modelo de negocio, la entrada de grandes inversores internacionales, el crecimiento acelerado entre 2016 y 2021, la subida de tipos de interés en 2022 y la transición hacia una compañía rentable que quiere facturar 1.000 millones y hacer una salida a Bolsa en 2028. Una conversación muy útil para entender cómo piensa un fundador cuando tiene que decidir entre crecer, preservar caja, automatizar, reducir complejidad y seguir reinvirtiendo en un mercado que todavía considera enorme. Episodio patrocinado por FINNK.com [https://www.finnk.com/?utm_source=rankia-podcast], servicio digital respaldado por Kutxabank para invertir desde 1.000€ en carteras diversificadas a largo plazo, con comisiones competitivas y un peso elevado en acciones (mínimo 60%) para quienes buscan crecimiento y aceptan la volatilidad del camino.  TEMAS 00:00 Introducción 01:35 Los inicios: De ESADE al Deutsche Bank 04:20 El salto a Boston Consulting Group (BCG) y el enfoque estratégico 07:40 Experiencia en Nueva York: Trabajando con los grandes bancos americanos 10:20 Quiebra de Lehman Brothers y el caos que provocó 13:45 Compra y transformación de Compass Bank por BBVA 17:30 Olapic: Su primera inversión en startups y el aprendizaje con Pau Sabriá 20:00 El origen de Créditas: dejar el mundo corporativo para emprender en Brasil 23:00 La ingenuidad del emprendedor: ¿Existe una edad ideal para emprender? 28:00 Los primeros meses de Créditas (Bank Fácil) 31:00 La anomalía de Brasil: Tipos de interés al 130% 33:00 El mercado inmobiliario brasileño: Casas sin hipoteca y oportunidad de crédito 38:10 Estructurando el marketplace: Conectando las hipotecas con los inversores de renta fija 48:00 La travesía del desierto: Resiliencia y cultura del esfuerzo 57:15 El pivot crítico: Dejar de trabajar con bancos para montar fondos propios 01:01:00 ¿Cómo ganar mucho más margen? Apropiándose de la cadena de valor financiera 01:03:30 La era del crecimiento masivo: La entrada de Softbank y el Vision Fund 01:06:00 El reto de la rentabilidad: De quemar 1M€ al día a ser autosustentable 01:12:00 El camino hacia la IPO (salida a Bolsa) en 2028: Pros y contras 01:14:35 Gestionar Créditas desde Madrid: El modelo de trabajo 100% remoto 01:17:30 Cartera de inversión personal Más info en mi blog en Rankia: https://www.rankia.com/blog/such/7309141-117-dejar-banca-para-reinventar-credito-brasil-sergio-furio-creditas [https://www.rankia.com/blog/such/7309141-117-dejar-banca-para-reinventar-credito-brasil-sergio-furio-creditas]

#116: Cómo invierten Fernan2 y Theveritas: carteras reales y apuestas en el Desafío Rankia

Este episodio recoge la charla del webinar emitido en directo el 25 de marzo con Fernan2 y Theveritas. Son dos inversores con enfoques muy distintos y me lo pasé muy bien en la charla, con muchos momentos divertidos. Nacho, desde su blog "Definitivamente quizá" [https://www.rankia.com/blog/definitivamente-quiza], disecciona los ciclos económicos, los excesos de los bancos centrales y sus inversiones personales. Fernando, desde su blog "Inversión, especulación y cosas mías" [https://www.rankia.com/blog/fernan2], lleva más de 20 años educando y explicando sus inversiones con transparencia. Ambos han sido invitados míos del podcast en los episodio 4, 72, 81 y 87. La sesión cubre tres grandes bloques. En el primero, Nacho y Fernando repasan sus decisiones de inversión en el último año. Nacho explica su enfoque de ciclos y por qué mantiene un 90% en liquidez esperando el momento adecuado mientras Fernando defiende que estar fuera del mercado durante las subidas es el mayor riesgo para un inversor. En el segundo bloque entra la psicología inversora: el coste de oportunidad de la inversión activa frente a la gestión pasiva, la exuberancia irracional de los mercados, la importancia del pensamiento crítico y el peligro del FOMO. También debatimos sobre demografía, deuda, la tesis de abundancia sostenible de Elon Musk y los paralelismos con la burbuja puntocom. En el tercer bloque analizamos sus carteras en el Desafío Rankia 2026, la mecánica del primer rebalanceo mensual, la función de los equipos y feedback sobre la plataforma MyPortfolio. Este episodio está patrocinado por TaxDown [https://www.taxdown.es/]. Si quieres hacer bien la declaración de la renta, te permiten hacerlo incluyendo deducciones autonómicas que ni sabías que existían. Si tienes inversiones se pueden conectar con tu bróker y calcular automáticamente tus plusvalías. Son Colaboradores Sociales de la Agencia Tributaria por lo que tu declaración se puede presentar directamente desde su plataforma con toda la seguridad. TEMAS 0:00:00 – Introducción 0:03:00 – Ciclos y gestión de la liquidez (Theveritas) 0:05:40 – Arbitraje de OPAs y corto plazo (Grifols, Macro) 0:11:23 – Renta fija: Oportunidades en bonos y subordinadas (Fernan2) 0:16:10 – Tesis en Novo Nordisk, Semapa y Libertas 7 0:18:15 – Salida de BMW, Apple y Repsol 0:20:10 – Psicología: Inversión activa como pasión vs. coste de oportunidad 0:26:52 – Cartera actual de Theveritas 0:28:12 – Exuberancia irracional y comprar a precios de derribo 0:30:25 – Michael Burry, cortos y burbuja de IA 0:36:30 – La importancia del pensamiento crítico para invertir 0:41:00 – Cuándo usar la liquidez: El ruido mediático 0:43:00 – Cartera actual de Fernan2 0:48:40 – El FOMO en las inversiones 0:53:40 – Demografía, deuda y nuevos paradigmas 0:55:05 – Abundancia sostenible, IA y burbuja puntocom 1:03:20 – Sectores a evitar y gestión emocional 1:13:30 – Desafío Rankia 2026: estrategia de carteras creadas 1:27:53 – Reglas del Desafío: Rebalanceo mensual  1:31:07 – Equipos en el Desafío Más info con enlaces a contenidos comentados en mi blog en Rankia: www.rankia.com/blog/such/7276795-116-como-invierten-fernan2-theveritas-carteras-reales-apuestas-desafio-rankia [https://www.rankia.com/blog/such/7276795-116-como-invierten-fernan2-theveritas-carteras-reales-apuestas-desafio-rankia]